الكساد سنة 1920-1921

من ويكيبيديا، الموسوعة الحرة

وفي السياق ذاته، جلبت العشرينات بعد نهاية الكساد الصاخبة فترة ازدهار اقتصادي بين أغسطس 1921و أغسطس 1929. قبل شهر واحد من انهيار سوق الأسهم الذي اثار بداية الكساد الكبير.

في هذا الإطار، استمر الركود لعامين بعد الحرب العالمية الأولى مباشر اتبعه نهاية الحرب، مما أدى إلى تعقد استيعاب ملايين من المحاربين القدامى في الاقتصاد. بدأ الاقتصاد في النمو، لكنه لم يكتمل بعد جميع التعديلات في التحويل من زمن الحرب إلى الاقتصاد زمن السلم. حددت العوامل على أنها تساهم في الانكماش يتضمن عودة القوات، التي نشا زيادة القوة العاملة المدنية ومشاكل في استيعاب المحاربين القدامى؛ انخفاض في الصراع النقابي؛ تغييرات في السياسة المالية والنقدية والتغيرات في توقعات السعر.

وفي هذا السياق، الكساد التي شهدته فترة 1920-1921 كان ركودا انكماشيا حادا في الولايات المتحدة الأمريكية والمملكة المتحدة والبلدان الأخرى، حيث بدأ بعد 14 شهرا من نهاية الحرب العالمية الأولى. استمرت من يناير 1920 إلى يوليو 1921. كان حجم الانكماش ليس فقط كبير، ولكن كبير بنسبة إلى انخفاض مصاحب في الناتج الحقيقي.

علاوةً على ذلك، عام 1919موكب في عاصمة واشنطن. للجنود العائدين إلى ديارهم بعد الحرب العالمية الأولى. ساهمت الثورة المرتبطة بالتحول من زمن الحرب إلى اقتصاد زمن السلم إلى الكساد في سنة 1920و1921

المملكة المتحدة

وفي هذا الصدد، تتمتع بريطانيا في البداية بالازدهار الاقتصادي بين عام 1919-1920، حيث استثمر الراس مالي الخاص مكبوت على مدار 4 سنوات من الحرب في الاقتصاد. غمرت صناعة بناء السفن بأوامر لاستبدال الشحن المفقود (تدمر 7.9 مليون طن في قيمة مخزون الشحن التجاري خلال الحرب).

وفي السياق ذاته، مع ذلك، بحلول عام 1920 الانتفال البريطاني من زمن الحرب إلى اقتصاد زمن السلم وضرب الركود الشديد الاقتصاد بين عام 1920-1922. يقدر جيمس ميتشل وسولوموس سولومو ومارتن ويل أن الناتج المحلي الإجمالي انخفض بشكل حاد بنسبة 22% بين أغسطس 1920 ومايو 1921. يقدر ان الناتج لم يتجاوز مستوى 1920 حتى ربيع في سنة 1924. ومع الاقتصادات الأساسية الأخرى كذلك غارقة في الركود، اقتصاد بريطانيا المعتمد على التصدير كان بشكل خاص متضرر بشدة. وصلت البطالة بنسبة 7% مع الصادرات الشاملة في نصف مستوياتها قبل الحرب فقط.

الروابط الخارجية

ومن ناحية أخرى، سميلي، جين. " https://web.archive.org/web/20090714183646/http://eh.net/encyclopedia/article/Smiley.1920s.final " موسوعة EH.Net، حرره روبرت وايلز. 26 مارس 2008.

معدلات البطالة

من جانب آخر، ارتفعت البطالة إلى حدّ كبير خلال الركود. يقدر رومر الارتفاع إلى 8.7% من 5.2% والتقدير القديم من ستانلي ليبرجوت يقول ارتفعت البطالة من 5.2% إلى 11.7% اتفق كلاهما ان البطالة في انخفاض سريع بعد الركود، عادت بحلول عام 1923 إلى مستوى ثابت يتماشى مع التوظيف الكامل. خلال الركود، كان هناك انخفاض حاد شديد في الإنتاج الصناعي. من مايو 1920 إلى يوليو 1921، انخفض إنتاج السيارات بنسبة 60% والإنتاج الصناعي الإجمالي بنسبة 30%. في نهاية الركود انتعش الركود بسرعه. عاد الإنتاج الصناعي لأعلى مستوياته بحلول أكتوبر 1922. اظهر مؤشر AT ,T انتاجيه الصناعة الانخفاض 29. 4% يتبعه ازدياد 60.1% بهذا المقياس، لدى الركود لعام 1920 – 1921 انخفاض حاد شديد. والانتعاش القوي لأي ركود بين 1899 والكساد الكبير.

ومن جهة أخرى، انخفضت الأسهم إلى حدّ كبير خلال الركود. وصل مؤشر داو جونز الصناعي لأعلى مستوياته عند 119.6 في 3 نوفمبر 1919، قبل شهرين من بداية الركود. ووصل السوق إلى أدنى مستوياته في 24 أغسطس 1921 عند 63.9، وانخفاض بنسبة 47% (بالمقارنة، انخفض مؤشر داو بنسبة 44% خلال الهلع في سنة 1907، ونسبة 89% خلال الكساد الكبير).

من جهة ثانية، كان المناخ سي للغاية للأعمال التجارية من عام 1919 إلى عام 1922 تضاعف معدل فشل الأعمال التجارية ارتفعت من 37 فشلا إلى 120 فشلا لكل من 10,000 للأعمال التجارية. شهدت الأعمال التجارية التي تجنبت الإفلاس 75% من انخفاض في الأرباح.

في هذا الإطار، واستخدام مؤشرات متنوعة، وجد فيكتور زارنويتر أن الركود عام 1920-1921 كان لديه أكبر هبوط في نشاط الأعمال التجارية لاي ركود بين عام 1873 والكساد الكبير. (بهذا المقياس، يجد زارنويتز كون الركود أكبر قليلا من الركود في عام 1873-1879، الركود في سنة 1882-1885، الركود في سنة 1893- 1894، والركود في عام 1907-1908).

ومن ناحية أخرى، مؤشر داو جونز الصناعي من يناير 1918 إلى يناير 1923.وصل المؤشر إلى أعلى مستوياته عند 119.6 في3 نوفمبر 1919 ووصل إلى أدنى مستوياته عند 63.9 في 24 أغسطس 1921 وانخفاض بنسبة 47%.

رد الحكومة

من جهة ثانية، انتقدت استجابة الرئيس ووردر ويلسون البطيئة للكساد من أعضاء الحزب الجمهوري مما أخرجهم من البيت الأبيض تحت راية وارن هاردنغ. حالما تولى منصب، عقد هاردنغ مؤتمر رئاسي للبطالة بتحريض من وزير التجارة هوبرت هوفي في ذلك الوقت ونتيجة إلى ارتفاع معدلات البطالة خلال الركود. استدعوا قرابة 300 من الأعضاء البارزين في الصناعة، الصرفي والعمل معا في سبتمبر 1921 لمناقشة قضية البطالة. نظم هوفر مؤتمر اقتصادي ولجنه للبطالة. أنشات اللجنة فرع في كل دولة لديها بطالة كبيره، مع فروع ثانوية في المجتمعات المحلية والتزام رئيس البلدية للطوارئ في 31 ازمة. ساهمت اللجنة في التخفيف العاطلين ونظمت كذلك تعاون ما بين الحكومات المحلية والفيدرالية. وقع الرئيس هاردنغ تعريفه الطوارئ لعام 1921 وتعريفه فوردي مكومبر. دفع وزير الخزانة أندرو ميلون بنجاح أسعار الضريبة الدخل المنخفضة للمساعدة عمليه الانتعاش.

المزيد للقراءة

علاوةً على ذلك، • https://en.wikipedia.org/wiki/Allan_H._Meltzer (2003). تاريخ الاحتياطي الفيدرالي – المجلد 1: 1913–1951. شيكاغو: https://en.wikipedia.org/wiki/University_of_Chicago_Press ص 109-131. https://en.wikipedia.org/wiki/ISBN_(identifier) https://en.wikipedia.org/wiki/Special:BookSources/978-0226520001 .

وفي السياق ذاته، • نيلسون، دانيال. «الفن الذي تم تقديره حديثًا: تطوير عمل الموظفين في ليدز ونورثوب، 1915-1923». مراجعة تاريخ الأعمال 44.4 (1970): 520–535.

وفي هذا السياق، • لجنة مؤتمر الرئيس المعني بالبطالة (1923). https://www.nber.org/books/comm23-1 . https://en.wikipedia.org/wiki/National_Bureau_of_Economic_Research . https://en.wikipedia.org/wiki/ISBN_(identifier) https://en.wikipedia.org/wiki/Special:BookSources/0-87014-003-5

في هذا الإطار، (1993) [1963]. https://en.wikipedia.org/wiki/A_Monetary_History_of_the_United_States . شيكاغو https://en.wikipedia.org/wiki/University_of_Chicago_Press ص 231-239. https://en.wikipedia.org/wiki/ISBN_(identifier) https://en.wikipedia.org/wiki/Special:BookSources/978-0691003542

في هذا الإطار، • نيومان، باتريك. «كساد 1920-1921: ازدهار ناتج عن الائتمان وانتعاش المعتمد على السوق؟» استعراض الاقتصاد النمساوي 29.4 (2016): 387-414.

وفي هذا الصدد، • تلمان، وإيليس، ويوجين ن. وايت. «عندمنا السياسة النقدية لا تكون بحجم واحد مناسب للجميع: بنوك الاحتياطي الفيدرالي والركود في 1920-1921». ورشة عمل حول التاريخ النقدي والمالي بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا وجامعة إيموري (2017) https://www.frbatlanta.org/-/media/documents/news/conferences/2017/0515-workshop-on-monetary-and-financial-history/presentations/tallman-white.pdf

علاوةً على ذلك، • https://en.wikipedia.org/wiki/Milton_Friedman : https://en.wikipedia.org/wiki/Anna_Schwartz

كذلك، • لياب، دانيال، محرر موسوعة الركود والكساد الأميركية (2 VOL ABC-CLIO، 2014).

وفي السياق ذاته، • ويكر، إلموس (1966). «إعادة النظر في سياسة الاحتياطي الفيدرالي خلال الكساد 1920-1921». مجلة التاريخ الاقتصادي. 26 (2): 223–238. https://en.wikipedia.org/wiki/Doi_(identifier) : https://doi.org/10.1017%2Fs0022050700068674 . https://en.wikipedia.org/wiki/JSTOR_(identifier) https://www.jstor.org/stable/2116229 .

ومن جهة أخرى، • بوردو، ومايكل د. وجون لاندون لين. «الخروج من حالات الركود: التجربة الأمريكية 1920-2007». رقم W15731. المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية، 2010. https://www.nber.org/papers/w15731.pdf

الأسباب

ومن ناحية أخرى، العوامل التي أشار اليها الاقتصاديون من المحتمل ان تتسبب بالانكماش أو تساهم فيه يتضمن عودة القوات من الحرب، الذي نشا عنه صعود في القوى العاملة المدنية والمزيد من البطالة وركود الاجور، انخفاض في أسعار السلع الزراعية بسبب الانتعاش ما بعد الحرب من الإنتاج الزراعي الأوروبي الذي يزيد الإمدادات، تشدد السياسة النقدية لمكافحة التضخم ما بعد الحرب لعام 1919و توقعات في للانكماش في المستقبل التي تودي إلى انخفاض في الاستثمار.

البيانات الاقتصادية للكساد عام 1920-1921

ومن جهة أخرى، استمر الركود من يناير 1920 إلى يوليو 1921، أو 18 شهرا ووفقا إلى مكتب القومي للأبحاث الاقتصادية. كان هذا أطول من أغلب فترات الركود ما بعد الحرب العالمية الأولى، لكن كان أقصر من الركود عام 1910-1912و 1913-1914(24-23 شهرا على التوالي). كان أقصر بكثير من الكساد الكبير (132شهرا) تختلف التقديرات للانخفاض في الناتج القومي الإجمالي كذلك. تقدر وزاره التجارة للولايات المتحدة ان انخفاض الناتج القومي الإجمالي بنسبة 6.9 % ويقدران ناثان بالكي وروبرت جوردون انخفاض بنسبة 3.5 % وتقدر كريستينا رومر انخفاضا بنسبة 2.4%. لا يوجد توضيح رسمي من الكساد الاقتصادي، لكن هناك قاعدتين غير رسميتي هما انخفاض 10% في الناتج المجلي الإجمالي أو ان يدوم الركود لأكثر من 3 سنوات ويزداد معدل البطالة بنسبة اعلى من 10%.

وفي السياق ذاته، كان يتميز الركود لعام 1920-1921 بالانكماش الشديد، أكبر انخفاض بالنسبة المئوية لسنه واحده في نحو 140سنه من البيانات. تقدر وزاره التجارة الانكماش بالنسبة 18%ويقدر بالكي وجوردون الانكماش بالنسبة 13% ويقدر رومر الانكماش بالنسبة 14.8%. انخفاض أسعار الجملة بنسبة 36.8%. أغلب الهبوط الشديد منذ الحرب الثورية الأمريكية. وهذا أسوأ من أي سنه خلال الكساد الكبير (على الرغم من إضافة جميع السنوات من الكساد الكبير معا تنتج انكماشا أكثر تراكميا) كان الانكماش لعام 1920 -1921 حاد في القيمة المطلقة، وأيضا بشكل غير معتاد نظرا للانخفاض البسيط نسبيا في الناتج المحلي الإجمالي.

النقابات العمالية

وفي السياق ذاته، خلال الحرب العالمية الأولى، زادت لدى النقابات العمالية من نفوذها- لدى الحكومة حاجة كبيرة إلى السلع والخدمات والكثير من الشباب في الجيش. كان هناك سوق العمل المحكم بعد الحرب إلا ان كان هناك فترة من الاضطراب لنقابات العمالية، كما فقدوا القدرة على التفاوض في سنة 1919، 4 ملايين عامل بالأضراب في وقت ما، أكثر بكثير من 1.2 مليون في السنوات السابقة. تتضمن الإضرابات الرئيسية اضراب عمال الحديد والصلب في سبتمبر في عام 1919 واضراب عمال الفحم البيتونين في نوفمبر 1919، واضرا ب السكة الحديدية الرئيسية في سنة 1920. وبحسب الخبير الاقتصادي فيرنون جوردن (بحلول الربيع لعام 1920 مع الارتفاع في معدلات البطالة توقف العمل عن موقفه العدواني وعودة سلام العمل).

نهاية الحرب العالمية الأولى

كذلك، كان التأقلم من زمن الحرب إلى زمن السلم صدمة قوية لاقتصاد للولايات المتحدة. ركزت المصانع على الإنتاج في زمن الحرب إما على الاغلاق أو إعادة تنظيم انتاجها. حدوث ركود قصير الأجل في الولايات المتحدة بعد يوم الهدنة كان يتبعه طفرة النمو. مع ذلك، حدث الركود في عام 1920، متأثرا بالتعديلات يتبعه نهاية الحرب خصوصا تسريح الجنود. واحد من أكبر التعديلات كان عودة الجنود إلى القوى العاملة المدنية. في سنة 1918، استعملت القوى المسلحة 2.9 مليون شخص انخفضت إلى 1.5 مليون في سنة 1919و 380.000 لعام 1920. كانت الاثار على سوق العمل واضحة جدا في سنة 1920، عندما ازدادت القوى العاملة المدنية ل 1,6مليون شخص أو 4.1، في السنة الواحدة. (على الرغم من انه أصغر من الاعداد في التسريح ما بعد الحرب العالمية الثانية في عام 1946و1947، الا ان أكبر زيادة موثوقة للقوى العاملة لسنه واحده). في أوائل عام 1920، تغيرت كلا من الأسعار والأجور بسرعه كبيره أكثر من اليوم. قد كانوا أرباب العمل أسرع لعرض الحد من الأجور القوات العائدة، الآن خفض التكاليف انتاجها واخفض أسعارها.

السياسة النقدية

وعلى صعيد آخر، اعتبر ميلتون فريدمان وانا شواتز في التاريخ النقدي في الولايات المتحدة أن الأخطاء في السياسة الاحتياطي الفيدرالي كعامل رئيسي في الازمة. في استجابة للتضخم ما بعد الحرب العالمية الأولى بدا البنك الاحتياطي الفيدرالي للولايات المتحدة في نيويورك بارتفاع أسعار الفائدة بشكل حاد. في ديسمبر 1919 كان ارتفع المعدل من 4.75 إلى 5%. وبعد شهر واحد كان الارتفاع 6% وكان الارتفاع في يونيو 1920 بنسبة 7%. (اعلى أسعار الفائدة لاي فترة باستثناء 1970 واوائل 1980.

https://doi.org/10.1016%2F0304-3932%2888%2990171-7

وعلى صعيد آخر، 22. كارتر وميرز (2011). تاريخ بريطانيا: إنجلترا الليبرالية، الحرب العالمية والركود. لندن: ستايسي الدولية. ص. 154.

وفي هذا السياق، 17. كروغمان، بول (1 أبريل 2011). https://krugman.blogs.nytimes.com/2011/04/01/1921-and-all-that/ اوقات نيويورك.

إضافةً إلى ذلك، 15. ويكر، المورس ر. (1966). «إعادة النظر في سياسة الاحتياطي الفيدرالي خلال الكساد 1920- 1921» https://en.wikipedia.org/wiki/Journal_of_Economic_History 26(2): 223-238. https://en.wikipedia.org/wiki/Doi_(identifier) : https://doi.org/10.1017%2FS0022050700068674 . https://en.wikipedia.org/wiki/JSTOR_(identifier) - https://www.jstor.org/stable/2116229

من جهة ثانية، 13. https://en.wikipedia.org/wiki/Robert_Barro أوسوا، خوسيه ف. (5 مايو 2009). https://www.wsj.com/articles/SB124147840167185071 استرجع 27ابريل2020.

علاوةً على ذلك، 8. https://en.wikipedia.org/wiki/Christina_Romer (1986) https://web.archive.org/web/20110606171734/http://minneapolisfed.org/Research/events/1985_10-24/Romer_UnemploymentData.pdf (PDF) مجلة الاقتصاد السياسي91: 1-37 https://en.wikipedia.org/wiki/Doi_(identifier) https://doi.org/10.1086%2F261361 المؤرشفه من http://minneapolisfed.org/Research/events/1985_10-24/Romer_UnemploymentData.pdf ((PDF في 6-6-2011: استرجع في 30-9-2009

إضافةً إلى ذلك، 16. رومر، كريسيتنا، ديفيد (1989). " http://www.nber.org/papers/w2966.pdf (PDF) https://en.wikipedia.org/w/index.php?title=NBER_Macroeconomics_Annual&action=edit&redlink=1 4:121-170. https://en.wikipedia.org/wiki/Doi_(identifier) : https://doi.org/10.2307%2F3584969 . https://en.wikipedia.org/wiki/JSTOR_(identifier) . https://www.jstor.org/stable/3584969

كذلك، 12. https://en.wikipedia.org/wiki/Robert_Barro اورسوا، خوسيه ف. (2008). «أزمات الاقتصادي الكلي منذ عام 1870». اوراق بروكنجز حول النشاط الاقتصادي https://en.wikipedia.org/wiki/The_Brookings_Institution 39(1): 200-350 https://doi.org/10.3386%2Fw13940

من جهة ثانية، 9. أنتوني باتريك أوبراين (1997) «كساد في سنة 1920-1921» في ديفيد جلانسر، توماس ف. كولي (محرر) دورات الأعمال والكساد نيويورك: جارلاند للنشر. ص 151-153.

كذلك، 23. ميتشل، سولومو، ويل، جيمس، سولومو، مارتن (2011). https://niesr.ac.uk/sites/default/files/publications/dp348.pdf (PDF). pdf https://web.archive.org/web/20200521005344/https://niesr.ac.uk/sites/default/files/publications/dp348.pdf (PDF) من الأصل في 21 مايو 2020. تم استرجاعه في 21 مايو 2020.

إضافةً إلى ذلك، 19. https://en.wikipedia.org/wiki/James_Grant_(finance) الكساد المنسي، 1921 – تداول الانهيار نفسه، سيمون وشوستر، 2014.

وفي هذا السياق، 18. ألان إتش ميتزر، http://www2.tepper.cmu.edu/afs/andrew/gsia/meltzer/Munich.PDF - https://web.archive.org/web/20120722131030/http://www2.tepper.cmu.edu/afs/andrew/gsia/meltzer/Munich.PDF 22-7- 2012 في https://en.wikipedia.org/wiki/Wayback_Machine (خطاب رئاسي للجمعية الاقتصادية الأطلسية الدولية).

وفي هذا الصدد، 14. https://en.wikipedia.org/wiki/Robert_Barro أرسوا، خوسيه ف ونغ، جوانا (مارس 2020). «الفيروس التاجي وجائحة الإنفلونزا الكبير: دروس من»الإنفلونزا الإسبانية «للآثار المحتملة للفيروس التاجي على الوفيات والنشاط الاقتصادي». سلسلة أوراق عمل المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية: https://en.wikipedia.org/wiki/Doi_(identifier) : https://doi.org/10.3386%2Fw26866

من جانب آخر، 10. https://en.wikipedia.org/wiki/Victor_Zarnowitz (1996). دورة الأعمال https://en.wikipedia.org/wiki/University_of_Chicago_Press

وفي هذا السياق، 11. https://web.archive.org/web/20141020213720/http://www.djaverages.com/ https://en.wikipedia.org/wiki/Dow_Jones_Industrial_Average المؤرشفة من http://www.djaverages.com/ في 20-10-2014 استرجع 19-9-2009

علاوةً على ذلك، 21. كوهن، دانيال (سبتمبر 2011). «نقد باول، وودس، ومورفي في الاكتئاب 1920-1921». استعراض الاقتصاد النمساوي. 24 (3): 273-291.

التفسيرات

في هذا الإطار، في مقالة في سنة 2011، مؤيد الاقتصاد الكينزي دانيال كوهن جعل وودس الأسئلة في العديد حول الركود عام 1920-1921. لاحظ كوهن التالي:

وفي هذا الصدد، يجادل النصير توماس وودس أحد أفراد المدرسة النمساوية سياسات الاقتصادية عدم التدخل لرئيس هاردنغ خلال الركود في عام1920-1921، إلى جانب السياسة العدوانية منسقة لتقليص الحكومة بسرعه. كان لديها تأثير مباشر سريع وواسع الانتشار الانتعاش على القطاع الخاص. جادل وودس أنه كانت هناك اختلالات كبيره في الاسواق الخاصة بسبب التأثير الاقتصادي الحكومي المتعلقة إلى المتطلبات الحرب العالمية الأولى، مساواة التصحيح الكبير للاختلالات بحاجه إلى حدوث بسرعه قدر الإمكان لإعادة تنظيم الاستثمار والاستهلاك مع البيئة الاقتصادية من زمن السلم الجديد.

ومن ناحية أخرى، • زادت اداره هاردنغ بالعائدات في عام 1921 من خلال توسيع القاعدة الضريبة إلى حد كبير في نفس الوقت الذي خفضت فيه المعدلات.

علاوةً على ذلك، اتفق بول كروغمان ان أسعار الفائدة المرتفعة بسبب جهود البنك الاحتياطي الفيدرالي لمكافحة التضخم سببت مشكلة. لم يتسبب هذا في انكماش في اجمالي الطلب ولكن فياجمالي العرض. وبمجرد خفف البنك الاحتياطي الفيدرالي لسياسته المالية. وانتعش الاقتصاد بسرعه كبيره. إلى جانب اقتراحات آلان إتش ميلتزر التي منذ أن كانت الولايات المتحدة تتبع المعيار القياسي، ان رحله الذهب من أوروبا التي تعاني من التضخم المفرط إلى الولايات المتحدة ارتفاع المخزون الاسمي ذا مستوى رفيع اساسه المال. انتهى هذا الانكماش وساهم في انتعاش الاقتصاد.

من جانب آخر، مازال البنك الاحتياطي الفيدرالي قليل الخبرة في الواقع وهو كما تأسس في سنة 1914، في الواقع ارتفاع أسعار الفائدة في مواجهة الانكماش الشديد جدا.

وفي السياق ذاته، • كان أكبر تقليص من الحكومة يعزى إلى إدارة ويلسون، وقد حدث تماما قبل مدة طويلة من الركود في عام 1920-1921.

وعلى صعيد آخر، • يقلل وودس من لعبة الحوافز النقدية في انتعاش الاقتصاد الكاسد، منذ ركود عام 1920-1921 لم يتميز بالعجز في الطلب الكلي، ولا مبرر للحوافز المالية.

كذلك، يناقش جيمس غرانت في كتابه "الكساد المنسي" في عام 2014، وفي سنة 1921، لماذا كان الكساد الذي وقع في عام 1920 – 1921 قصير نسبياً مقارنةً بالركود الاقتصادي في القرن 21 واتبعه الانكماش الاقتصادي الذي بدأ في سنة 2007." النقطة الرئيسية في الانكماش الذي وقع منذ زمن بعيد في عام 1920- 1921 هو كان نوع من العرض الأخير لكيفية عمل الية للأسعار وأخر انكماش دورة الأعمال التجارية دون تدخل حكومي، المعنى أنه لم تحاول الحكومة التعامل مع التدخل المالي بما يتماشى مع أسعار الفائدة القليلة جدا.

وعلى صعيد آخر، في عام1989ووفقا إلى تحليل ميلتون فريدمان وآنا شوارتز، الركود في عام 1920-1921 كان نتيجة للسياسة النقدية الانكماشية غير ضرورية من البنك الاحتياطي الفيدرالي.

التوقعات الانكماشية

كذلك، ممثلون حضروا مؤتمر في سنة 1921 للبطالة الذي عقد في العاصمة واشنطن.

من جهة ثانية، بموجب معيار قياسي، سيتتبع فترة تضخم كبيرة من الائتمان المصرفي والمطالبات الورقية بموجه من عمليات الاسترداد يتحرك المودعون والمضاربون لتأمين أصولهم. سيؤدي ذلك إلى فتره انكماشيه حيث تقلص الائتمان المصرفي والمطالبات وانكمش الامداد المالي بما يتماشى مع احتياطات الذهب. لم يغير ادخال نظام الاحتياطي الفيدرالي في سنة 1913 واضح هذا الارتباط بالذهب. كان الاقتصاد متضخم بشكل عام منذ عام 1896 ومن عام 1914 إلى عام 1920زادت الأسعار بسرعه وبالتالي توقع الأشخاص والشركات ان الأسعار ستنخفض.

جائحة انفلونزا لعام 1918-1920

وعلى صعيد آخر، بدأت جائحة انفلونزا الاسباني في الولايات المتحدة في ربيع 1918 وعادت في موجات إلى عام 1920، ونتيجة لذلك قتل قرابة 675.000 أمريكي بسبب جزء كبير من الوفيات كانوا من بين البالغين في سن العمل، بشكل خاص كانت النتيجة اضطراب الاقتصاد شديد. يقترح محللون آقتصاديون روبرت بارو وخوسيه اورسوا العمل الذي كان الإنفلونزا مسؤول عن انخفاض في الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 6 إلى 8 بالمئة في جميع انحاء العالم بين 1919 و1921.