ذعر العام 1930

تفسيرات

وفي السياق ذاته، يُنظر إلى إعسار الميزانية العمومية على أنه تفسير آخر محتمل للذعر المصرفي. ومع ذلك، تظهر البيانات أن أغلب حالات فشل البنوك بسبب إفلاس الميزانية العمومية حدثت بين فترات الذعر بين 1930-1933 بينما حدثت أغلب حالات فشل البنوك بسبب نقص السيولة أثناء الذعر المصرفي الفعلي. لوحظت الصدمات غير السائلة عن طريق قياس زيادة الاكتناز.

وفي هذا الصدد، يُنظر إلى عدم السيولة المقترن بانتشار الخوف على أنه العامل الرئيسي في التعجيل بالأزمة المالية. أدت عدوى الخوف إلى ارتفاع الطلب قصير الأجل على العملة وزاد من إجهاد سيولة البنوك، ونتيجة لذلك جعلها التدفق النقدي معسرة. كما أدت العدوى إلى قيام البنوك بالتخلي عن أصولها المكتسبة لتكوين احتياطياتها مما أدى إلى فشل بعض البنوك التي كانت قادرة على الوفاء بالديون.

قراءة متعمقة

• غاري جورتون، توماس لاريتس، تايلر موير. 2019. «1930: أول أزمة حديثة». ورقة NBER.
• 978-0691003542
• 978-1408868560
• 978-1598131505

الفشل المصرفي

كذلك، حدثت حالات الفشل في الغالب بين البنوك المستأجرة من الدولة. شكلت البنوك الوطنية أقل من سدس إجمالي حالات الفشل المصرفي وأقل من الربع كانوا أعضاء في نظام الاحتياطي الفيدرالي.

من جانب آخر، يعتبر بنك كالدويل وشركاه، وهو بنك استثماري رائد، بمثابة فشل مصرفي ملحوظ. وتضمنت مصالحه المالية البالغة نصف مليار دولار عددًا من شركات التأمين والمؤسسات الصناعية وسلسلة البنوك الأكبر في المنطقة. عندما انهار كالدويل، انهارت شبكته المالية كذلك. أدى انهياره إلى زيادة الطلب على العملة من البنوك في المناطق المتضررة.

دور نظام الاحتياطي الفيدرالي

ومن جهة أخرى، لم يقم الاحتياطي الفيدرالي، الذي تم إنشاؤه في عام 1913 ردًا على ذعر العام 1907، بتوسيع المعروض النقدي الوطني خلال هذه الفترة الزمنية. اتخذت البنوك الاحتياطية الفيدرالية الإقليمية مناهج مختلفة لمواجهة حالة الذعر.

من جهة ثانية، اتبع الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس عقيدة الفواتير الحقيقية ولم يفتح نافذة الخصم للبنوك الأعضاء في مشاكل بعد انهيار بنك كالدويل. فتح بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا نافذة الخصم للبنوك الأعضاء الموسرة التي لديها أوراق مالية غير سائلة وكانت بحاجة إلى سيولة. كان معدل فشل البنوك في ظل مجلس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا أقل من تلك الموجودة في بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، مما أعطى مصداقية للنظرية القائلة بأن الذعر كان إلى حد كبير قضية السيولة وليس الملاءة المالية.

ما بعد الذعر

من جانب آخر، بعد الانكماش الكبير الذي أعقب ذلك، بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في تعلم كيفية التعامل مع الذعر المصرفي الإقليمي وبدأ في تبني دوره كمقرض الملاذ الأخير. أصبحت أهمية إجراء سياسة نقدية توسعية واضحة نتيجة للكساد الكبير الذي أعقب ذلك.