خيار (تمويل)

مواصفات العقد

انظر كذلك

ومن جهة أخرى، شروط التسوية، مثلًا ما إذا كان يجب على الكاتب تسليم الأصل الحقيقي للاستعمال، أو ببساطة تقديم مبلغ نقدي.

وفي السياق ذاته، ما إذا كان صاحب الخيار لديه الحق في الشراء (خيار الدعوة) أو الحق في البيع (خيار الشراء).

يورونكست

علاوةً على ذلك، تاريخ انتهاء الصلاحية، أو الصلاحية، هو آخر تاريخ يمكن فيه استخدام الخيار.

وفي هذا السياق، الشروط التي بموجبها يتم تحديد الخيار في السوق لتحويل السعر المعروض إلى القسط الفعلي –المبلغ الإجمالي الذي يدفعه صاحب البلاغ للكاتب.

ومن جهة أخرى، سعر التنفيذ، المعروف كذلك بسعر الاستعمال، هو السعر الذي ستحدث به المعاملة الأساسية عند الاستعمال.

وفي هذا السياق، كمية وفئة المجموعة الأساسية (مثلًا، 100 سهم من أسهم شركة XYZ CO.B).

وفي هذا السياق، الخيار المالي هو عقد بين طرفين مع شروط الخيار المحدد في ورقة الأجل. قد تكون عقود الخيار معقدة للغاية؛ مع ذلك، على الأقل، تحتوي عادةً على المواصفات التالية:

خيارات الأسهم الحديثة

إضافةً إلى ذلك، عقود الخيارات معروفة منذ عقود. تأسست بورصة شيكاغو بورد للخيارات سنة 1973، التي وضعت نظامًا باستخدام أشكال موحدة وشروط التجارة من خلال دار معارضة مضمونة. زاد النشاط التجاري والاهتمام الأكاديمي منذ ذلك الحين.

وفي السياق ذاته، اليوم، يتم إنشاء الكثير من الخيارات بشكل موحد ويتم تداولها من خلال دور معارضة في بورصات الخيارات الخاضعة للتنظيم، في حين تتم كتابة الخيارات الأخرى غير المقابلة في صورة عقود ثنائية مخصصة بين المشتري والبائع، أحدهما أو كلاهما قد يكون تاجرًا أو مُسوّق. الخيارات هي جزء من فئة أكبر من الأدوات المالية المعروفة باسم المنتجات المشتقة، أو ببساطة المشتقات.

الاستخدامات التاريخية للخيارات

من جانب آخر، الكثير من الخيارات، أو الخيارات المضمنة، أُدرجت تقليديًّا في عقود السندات. مثلًا، يمكن تحويل الكثير من السندات إلى أسهم عادية بحسب خيار المشتري، أو قد يتم استدعاؤها (إعادة الشراء) بالأسعار المحددة بحسب خيار المصدر. منذ فترة طويلة كان لدى المقترضين من الرهن العقاري خيار سداد القرض في وقت مبكر، وهو ما يتوافق مع خيار السندات القابلة للاستدعاء.

علاوةً على ذلك، في سوق العقارات، استعملت خيارات الدعوة منذ وقت طويل لتجميع قطع كبيرة من الأراضي من مُلّاك منفصلين؛ مثلًا، يدفع المطور حق شراء عدة قطع متجاورة، لكنه غير ملزم بشراء هذه القطع وقد لا يقوم بذلك إلا إذا كان بإمكانه شراء جميع القطع في الطرد بالكامل. غالبًا ما يشتري المنتجون السينمائيون أو المسرحيون الحق –لكن ليس الالتزام– لتمثيل كتاب أو سيناريو معيّن.

من جانب آخر، في لندن، الاقتراح والرفض «الدعوة» أول أدوات تجارية معروفة في التسعينيات من القرن التاسع عشر في عهدي ويليام وماري. أسهم مقدمة من التجار المتخصصين. تم تحديد سعر الاستعمال بسعر السوق في اليوم أو الأسبوع الذي تم شراء الخيار فيه، وكان تاريخ انتهاء الصلاحية بشكل عام بعد ثلاثة أشهر من الشراء. لم يتم تداولها في الأسواق الثانوية.

في هذا الإطار، استُخدمت عقود مشابهة للخيارات منذ العصور القديمة. كان أول مشترٍ للخيارات المشهور عالم الرياضيات والفيلسوف اليوناني القديم طاليس. في مناسبة معينة، كان من المُتوقع أن يكون حصاد الزيتون لهذا الموسم أكبر من المعتاد، وخلال غير موسمه، حصل على الحق في استخدام عدد من معاصر الزيتون في الربيع التالي. عندما جاء الربيع وكان حصاد الزيتون أكبر من المتوقع، مارس خياراته ثم استأجر المضاغط بسعر أعلى بكثير مما دفعه مقابل خياره.

وفي هذا السياق، تتيح خطوط الائتمان للمقترض المحتمل الحق –لكن ليس الالتزام– في الاقتراض خلال فترة زمنية محددة.

كذلك، يصف كتاب «الارتباك من الارتباكات» في 1688 تجارة «الخزعات» في بورصة أمستردام، موضحًا أنه «ستكون هناك مخاطر محدودة بالنسبة لك، بينما قد يتجاوز الربح كل خيالاتك وآمالك».